天风证券：7月前两周央行的操作态度将至关重要

[2017-07-06 15:53:13] 来源：东方财富网编辑：No1 点击量：

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导读： 　　一周核心：趋势及变化　　1、趋势确立：　　一级(半)市场：相比过去几月，首发募资规模下降，增发规模明显提升。从IPO批文看，上周是6家28亿，继续保持6月以来相较于年初每周10家，五六十亿规模的年中低位；6月全月增

　　一周核心：趋势及变化

　　1、趋势确立：

　　一级(半)市场：相比过去几月，首发募资规模下降，增发规模明显提升。从IPO批文看，上周是6家28亿，继续保持6月以来相较于年初每周10家，五六十亿规模的年中低位；6月全月增发募集达到508.105亿，大超5月全月的337.59；并购重组上会数量也已经超过过去5个月任意两个月的和，达到27家(今年1-3月并购重组上会总数为30家)，且7月已披露6家公司的上会计划。IPO放缓、并购重组提速趋势进一步确立。

　　2、关注变化

　　央行流动性投放：上周没有进行逆回购操作，同时有3300亿逆回购到期，没有进行MLF操作。上周逆回购操作净回笼3300亿，但是整个6月来看，央行合计投放14200亿逆回购，到期13800亿，基本维持平衡。同时关注本周和下周分别将有2500亿和2800亿逆回购到期，7月合计3575亿MLF到期，延续二季度以来的高到期压力。结合7月MLF与28天逆回购集中到期叠加金融去杠杆趋势延续，则7月前两周央行的操作态度将至关重要。

　　产业资本：减持新规发布后增持趋势延续，净增持有所回落：上周产业资本减持规模有所反弹，参考市值35.55亿元，减持家数59家，均为减持新规出台以来新高；产业净增持5.59亿，为新规出台以来新低。

　　资金净流入：据数据，上周主板资金净流出154.85亿，中小板净流出105.50亿，创业板净流出112.48亿；上周沪深港股通流入资金51.89亿，港股通资金流入有所改善。综合来看，是近期资金流出相对较小的一周。

　　货币市场：上周SHIBOR(3个月)收于4.50%，上升-12.91bp；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.78%/3.59%，分别上升-7.54/5.74bp；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于3.80%/4.01%/4.20%，分别上升-73.75/-53.53/-26.33bp——受货币政策收紧压力，年初至今银行间同业利率一路走高，尤其短端的同业存单大受影响，6月以来，央行开展4980亿元MLF与合计5200亿元的28天逆回购，“呵护”年中流动性，资金面压力趋缓，利率回调。

　　重要数据一览

　　1、资金需求/资金流出

　　1.1股权融资/并购重组

　　IPO：上周证监会核发6家IPO批文，募集总金额不超过28亿；近一个月新股发行较年初以来的每周10+家明显放缓，平均每家发行规模小幅上升。

　　并购重组过会：截止6月底已有27家上市公司并购重组过会，上会通过率较5月略有下降；受监管政策影响，年初以来并购重组放缓，本月有重新启动迹象。

　　股权融资：6月全月股权融资规模为812.83亿元，其中首发募资172.79亿元，增发募集508.105亿元；目前来看首发规模下降，增发规模有所上升。

　　1.2限售解禁

　　限售股解禁：上周理论上解禁规模为371.7亿元；本周理论规模为889.9亿元。

　　1.3交易费用

　　交易费用(估算)：上上周市场交易费用为23.20亿.

　　2、资金供给/资金流入

　　2.1市场交易/银证转账

　　证券市场交易结算资金：06月12日-06月16日证券市场交易结算资金为12205亿；

　　银证转账：06月12日-06月16日银证转账变动净额为-677亿；06月05日-06月09日为-409亿。

　　新增投资者：上上周新增投资者31.31万，期末投资者数为12647万.

　　2.2基金发行

　　基金发行：以成立日计，上周普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为9.65亿；二季度发行速度整体不如一季度。

　　2.3产业资本增减持

　　产业资本增减持：上周产业资本增持41.14亿元，减持35.55亿元，净增持5.59亿元；短趋势上看6月以来产业资本信心有所恢复。

　　2.4杠杆资金(两融)

　　融资融券：截止上周五融资融券余额为8798.62亿，占A股流通市值2.13%；今年以来两融余额变化区间不大，对流通市值占比略有下降。

　　2.5海外资金

　　沪深港股通：上周沪深港股通流入资金51.89亿，其中沪市流入32.82亿，深市流入19.07亿；本周港股通资金流入有所改善。

　　QFII/RQIFF：5月底QFII投资额度927.24亿美元，RQFII投资额度5431.04亿元。

　　2.6资金流入板块分布

　　资金净流入额：上周主板资金净流出154.85亿，中小板净流出105.50亿，创业板净流出112.48亿。

　　3、市场情绪/赚钱效应

　　3.1波动率/风险

　　上证50ETF波动率：上周末上证50ETF波动率收于14.40；上上周末收于13.90；5月中以来观察到较明显上升趋势。

　　CBOE波动率：VIX上周末收于11.18；上上周末收于10.02；仍处于近几月低点。

　　3.2参与度/活跃度

　　换手率：上周三大指数平均换手率分别为0.17、0.40、1.25.

　　融资买入额：上周全A成交额1.88万亿，其中融资买入额占比10.0%；近期融资买入额对成交额占比小幅提升。

　　基金仓位：上周末开放式基金分类股票投资比例为54.02；仓位仍在低位。

　　3.3风格指数

　　风格指数：上周申万大盘/中盘/小盘指数分别收于3001.95、3878.49、4865.28.

　　3.4折溢价

　　AH折溢价：上周AH股溢价指数收于127.38；近期AH股溢价率小幅回升。

　　大宗交易：上周大宗交易总成交规模97.07亿元，折价率-4.5%.

　　3.5股指期货信号

　　上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为-1.01%/-1.13%/-1.29%，多空单比分别为0.85/0.82/0.96；上上周末升贴水率分别为-0.77%/-0.70%/-0.83%，多空单比分别为0.89/0.86/0.95；多空单在今年以来低位。

　　4、利率及汇率

　　4.1短端：货币市场

　　银行间同业：上周SHIBOR(3个月)收于4.50%；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.78%/3.59%；银行间质押式回购利率(1天/7天)收于2.92%/3.97%；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于3.80%/4.01%/4.20%；利率持续上涨趋势得到缓解，对应本周央行公开市场操作规模下降。

　　理财市场：截止6月25日理财产品预期收益率(3个月/6个月/一年)分别4.61% /4.66% /4.69%.

　　票据市场：上周长三角票据直贴利率收于4.25%.

　　4.2中长端：国债/企业债市场

　　国债到期收益率：上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为3.45%/3.48%/3.55%，今年以来短期限国债收益率快速抬升，最近有所回落。

　　3A企业债：上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于4.50%/4.60%/4.78%，5月中以来企业债利率小幅下降。

　　中短票据：上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于4.37%/4.48%/4.54%，5月中以来企业债利率小幅下降。

　　4.3外汇市场

　　人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为6.7744； 5月人民币实际有效汇率指数为118.42.

　　5、货币投放与派生

　　5.1央行流动性管理

　　逆回购：上周(26日-30日)没有进行逆回购操作；同时有3300亿逆回购到期。净回笼3300亿，是近期流动性管理放松后大规模回笼。

　　其他货币政策工具：5月MLF投放4590亿，到期4095亿，期末余额41578亿；SLF操作192.19亿，期末余额118.22亿；PSL当月新增476亿，期末余额23473亿。