申万宏源：百日计划开局良好 G2合作新格局可期

　　结论或者投资建议：

　　2017年5月12日，国务院新闻办举行“中美经济合作百日计划早期收获”吹风会，财政部副部长朱光耀透露，在中国建议，美方同意的基础上，百日计划包括以下三个方面的构成：一是5月12日公布的“中美经济合作百日计划早期收获”；二是百日内通过双方的共同努力争取完成的事项；三是在中美双方的共同努力下在百日内取得阶段性成果的事项。

　　作为全球最大两个经济体，中美互为双方最重要的贸易国，百日计划有助于构建更紧密的G2关系。在中美百日计划的谈判中，美方体现出的核心诉求是“增加对华出口，减少对华贸易逆差”。中方更多通过要求美国解除对中国进口的限制和市场开放来平衡对美经济关系。去年我们《投资中美复苏》报告描述了商人总统特朗普当选后再造更紧密的G2关系的可能，并且明确表示中国将通过购买和开放来避免中美贸易战，百日计划初步进展基本上印证了我们的预判。

　　5月12日中国国务院新闻办公室与美国商务部公布了《中美经济合作百日计划早期收获》，涉及农产品贸易，金融服务，投资和能源等多领域合作。迄今，百日计划在各个领域进展顺利。

　　在农产品贸易领域，中国方面，6月20日国家质检总局发布公告，允许美国牛肉输华； 6月14日，农业部公布《农业转基因生物安全证书(进口)批准清单》，其中2项美国产品获批。美国方面，据6月23日人民日报，美方于6月15日通知中国农业部和质检总局，已兑现承诺，于当日在美国农业部网站发布中国自产熟制禽肉输美的拟议规则，将按照程序开展60天的公众评议期，听取公众意见。

　　百日计划主要涉及产品包括牛肉，大豆和玉米。根据国际贸易协会公布的2016年美国对中国出口的 SITC一位数分类产品贸易额，食品和活动物类产品排第五，贸易额为55.64亿美元，其中二位数分类产品谷物和谷物配料贸易额为12.3亿美元，肉类和肉制品贸易额为5.92亿美元。

　　近期百日计划建议重点关注金融服务领域中信用评级，电子支付业务以及银行业等相关政策，按照计划这些政策将在7月16日前出台。

　　正文

　　1、经济合作在加强，G2格局在构建

　　2017年4月6-7日，习近平主席和特朗普总统举行了重要会晤。4月7日的上午，中国国务院副总理汪洋同美国财政部长姆努钦和商务部长罗斯启动了中美全面经济对话机制。在会议上，中方提出了在中美全面经济对话机制下，推进经济合作百日计划的建议，得到了美方的支持。在随后习近平主席和特朗普总统会晤时，两国元首表示支持百日计划，期待百日计划取得成功。在顺利实施百日经济合作计划的基础上，中美双方同意开始着手讨论中美一年期的经济合作计划。

　　作为全球最大两个经济体，中美互为双方最重要的贸易国，百日计划有助于构建更紧密的G2关系。在中美百日计划的谈判中，美方体现出的核心诉求是“增加对华出口，减少对华贸易逆差”。继任以来，特朗普国内医改等政策频频受阻，美国国内政策不确定性增加。6月27日，IMF将美国2017年经济增长预期由2.3%下调至2.1%，将2018年经济增长预期由2.5%下调至2.1%。在这一背景下，通过缩小贸易逆差来创造国内就业成为特朗普新政的突破口。

　　根据美国商务部最新贸易数据，2016年中国是美国第一大贸易逆差国，2016年美方对中方贸易逆差3093亿美元，占美国全部贸易逆差61.2%。2016年美国与中国的双边商品与服务进出口额为6496亿美元，其中，美国对中国出口1702亿美元，自中国进口4794亿美元。

　　在直接投资上，2015年，美国对中国的直接投资金额达到746亿美元，相比2014年增长10.5%。中国对美国的直接投资额达到148亿美元，相比2014年增长50.6%。然而，正如财政部副部长朱光耀所说“中美两国经济关系如此紧密交融、互不可分，绝不只体现在每年5200亿的贸易额和双方1700亿的直接投资上，它反映在我们全部经济生活的方方面面，既有贸易，也有投资，还有宏观经济政策的协调，这就包括财政政策、货币政策、结构调整政策，还有在国际领域的经济政策协调等等。”

　　2、百日计划三步走，早期收获已发布

　　2017年5月12日，国务院新闻办举行“中美经济合作百日计划早期收获”吹风会，财政部副部长朱光耀透露，在中国建议，美方同意的基础上，百日计划包括以下三个方面的构成：

　　一是5月12日公布的“中美经济合作百日计划早期收获”；

　　二是百日内通过双方的共同努力争取完成的事项；

　　三是在中美双方的共同努力下在百日内取得阶段性成果的事项。

　　根据《中美经济合作百日计划早期收获》，具体内容涉及农产品贸易，金融服务，投资和能源等多领域合作。

　　3、美国输华有进展，农产贸易有突破

　　自2017年5月12日中美百日计划早期成果公布以来，各个领域进展顺利，其中农产品贸易出现重要进展。

　　在农产品贸易领域，中国方面，6月20日国家质检总局官网发布公告，允许美国牛肉输华；2017年6月14日，农业部公布《农业转基因生物安全证书(进口)批准清单》，其中2项产品获批农业转基因生物安全证书，分别为孟山都的耐除草剂大豆和陶氏益农的耐除草剂玉米。美国方面，根据2017年6月23日人民日报，美方于6月15日通知中国农业部和质检总局，已兑现承诺，于当日在美国农业部网站发布中国自产熟制禽肉输美的拟议规则，将按照程序开展60天的公众评议期，听取公众意见。

　　在金融服务领域，5月16日，美国商品期货交易委员会(CFTC)发表声明，延长上海清算所的无行动豁免。该项豁免原定于5月31日到期。

　　在国际合作方面，中美互派代表参加国际合作和投资峰会。美方派代表参加了5月14日至15日“一带一路”国际合作高峰论坛，中方派代表参加了6月18日至20日的“选择美国”(Select USA)投资峰会。

　　未来继续关注预计7月16日前出台的金融服务领域中信用评级，电子支付业务以及银行业等相关政策。

　　就变化方向来看，百日计划当前的实质进展有利于美国农产品输华。6月20日，国家质检总局官网发布公告，允许美国牛肉输华，这是美国牛肉时隔14年重新进入中国市场。2003年之后由于疯牛病疫情，中国禁止了美国牛肉的进口。6月14日，农业部公布了《农业转基因生物安全证书(进口)批准清单》，其中2项美国转基因产品获批。对比来看，2016年全年，农业部只批准了一种新的进口转基因生物，拜耳的转基因大豆产品。

　　就贸易额来看，百日计划当前的实质进展主要涉及牛肉，大豆和玉米农产品，涉及贸易额有限。牛肉，大豆和玉米分属SITC一位数分类产品中的食品和活动物类，SITC二位数分类产品中的肉类和肉制品，以及谷物和谷物饲料。根据国际贸易协会(International Trade Administration)统计的贸易额，2016年在美国对中国出口产品中，食品和活动物类排第五，贸易额为55.64亿美元。根据SITC一位数分类产品，2016年美国对中国出口贸易额的前三位依次为机械和运输设备、原料，不可食用商品、化学品及相关产品。2016年中国对美国出口贸易额的前三位依次为机械和运输设备、杂项制品、主要按材料分类的制造商品。根据食品和活动物类下的SITC二位数分类产品，美国向中国出口的主要产品为谷物和谷物配料，动物饲料，以及肉类和肉制品，其中2016年美国向中国出口的谷物和谷物配料贸易额为12.3亿美元，肉类和肉制品贸易额为5.92亿美元。而中国向美国出口的主要产品为鱼(海洋哺乳动物除外)，以及蔬菜和水果。

　　根据当前百日计划进展来看，美国正在扩大对农产品对华出口，而这一变化与美国向生产国转型，同时中国向消费国转型的方向变动一致。去年我们《投资中美复苏》报告描述了商人总统特朗普当选后再造更紧密的G2关系的可能。并且明确表示中国将通过买买买开放开放开放来避免中美贸易战，百日计划初步效果基本上印证了我们的预判。中美既竞又合，更美好的合作前景值得期待。