股市表现
通过发表对美国经济前景的乐观看法，提振投资者情绪，美联储可以帮助股市。总体市场情绪和贵金属价格走势是负相关的。
下图中我们用 SPDR S&P 500 ETF描述标普500指数，用ETF黄金基金SPDR Gold Shares描述黄金。
黄金是避险资产，因此当股票市场处于动荡期时，市场经常预计金价将上涨。这两大指数倾向朝着相反的方向走。标普500指数和黄金之间的负相关性接近0.21，这意味着年初至今，大约有21.0%的时间，黄金和标普500指数的走向是相反的。
一旦股市表现良好，多数投资组合经理就开始重组他们的投资组合。在股市上升期内，金价承压。风平浪静时，金价也不太可能上涨。
但需要注意的是，通过观察我们可以发现股市下跌未必会刺激金价大幅上涨。
此外，虽然矿业股最有可能跟随贵金属价格，但他们的股价有时和股票情绪相关，并不总是扮演“跟屁虫”角色。
接下去的部分中，我们将关注黄金和整体市场波动之间的关系。
不确定性在市场不确定性上升的时候，黄金被当成是一种避险资产。市场中的政治和金融动荡提振了对贵金属的需求。
就目前来看，我们需要对美国总统特朗普兑现其竞选承诺的能力打上一个大大的问号。医保法案的一再失利一方面增加了市场风险，但这对金价却是个好消息。
黄金扮演了对冲市场风险和波动性的角色。“恐慌指数”VIX用来衡量市场中的波动性。
贵金属复苏也提振了诸如VanEck Vectors Junior Gold Miners 及Sprott Gold Miners 等矿业股ETF。年初至今，这两支基金已经分别上涨了2.4%和5.0%。
投资黄金时投资者经常分析的另一个重要市场现象是通胀。黄金是对冲通胀的绝佳选择。波动性减弱可能意味着金价下跌，而通胀上升可能意味着对黄金的更多需求。对黄金而言，这种关系是一条双行道，其方向仍不确定。
下一部分，我们将关注黄金和美元之间的关系。
美元指数美元是过去几日影响贵金属价格的一个关键元素。过去数天，美元指数录得大幅下挫。在同一时间段内，黄金期货和白银期货价格分别上涨了0.82%和1.7%。
由于都是美元计价的资产，因此美元同黄金及其他三种贵金属关系紧密。当美元下滑时，贵金属价格倾向于上涨。美元下跌意味着对其他国家的投资者来说，以美元计价的资产将更加廉价，这会提升对此类资产的需求。
如下图所示，上个月美元呈现一个清晰的下行趋势。
通常情况下，黄金和美元走势逆相关，但情况并非总是如此。年初至今，黄金和美元之间的相关性是-21.0%，换句话说有21%的时间，美元上涨导致金价下跌，反之亦然。但剩余79%时间当中，情况并非如此。
贵金属价格波动也影响到矿业股价格。
接下去谈一谈美联储。
美联储除了美元的涨涨跌跌，另一个在决定贵金属价格走势方面至关重要的因素是为期两天的美联储会议。鉴于市场的动荡以及上个月相对疲软的经济数据，美联储在7月会议上果然如市场所料按兵不动，并发表了鸽派的政策声明。
利率和黄金之间也是负相关的。当利率走高时，投资者倾向于选择具有收益的资产，而非诸如黄金这种无收益资产。
加息也会提振美元价格，这对贵金属和矿业股而言带来的影响也是负面的。
疲软的通胀前景以及对未来经济数据缺乏信心可能是造成联储按兵不动的主要原因。尽管美联储非常有可能在明年加息数次，但今年内再次升息的几率已经不大，市场当前预计9月加息几率为0%，12月加息几率仅有49%。
和贵金属情况类似，这些因素也对矿业股造成不利影响。许多矿业股前几个月表现不佳，上两周这一情况才有所改观。
