炒股“扮靓”业绩值得学吗

　　海螺水泥8月22日披露2017年半年报显示，上半年实现净利润67.17亿元，同比增长100.21%。该公司减持冀东水泥、*ST青松、新力金融等同行业上市公司股票，取得投资收益18.60亿元。

　　非金融类上市公司热衷炒股，在A股市场上并非新鲜事，有的公司堪称“老股民”。例如，兰州黄河上半年实现净利润707.71万元，增长122.13%。不过，该公司扣除非经常性损益的净利润为-426.15万元；主业发展不佳，啤酒主业销量同比下降4.06%，收入同比下降12.57%。半年报称，得益于上半年国内证券市场逐步企稳向好，公司两家控股子公司的短期股票投资期末市值为2.76亿元，报告期账面收益2031.03万元。

　　兰州黄河上半年持有的股票多达22只，包括建发股份、葛洲坝、浙能电力、国民技术等，其中有的股票出现了浮亏。相比之下，海螺水泥堪称“股神”级水平：以好的价格买入自己理解的行业，集中投资，长期持有，在别人贪婪时恐惧。

　　海螺水泥炒股有四大特点。其一，目前只持有新力金融(原为巢东股份)、冀东水泥、*ST青松和西部水泥等4家同行业上市公司股票。其二，长期投资，自2008年首次买入冀东水泥后，海螺水泥曾多次举牌冀东水泥。其三，持股数量大，海螺水泥上半年减持冀东水泥18770.40万股，占冀东水泥总股本的13.93%。海螺水泥减持后仍持有新力金融7.51%的股份，位列第三大股东。其四，趁市场炒作之际逢高减持，今年4月冀东水泥作为雄安概念股暴涨，连续6个一字涨停，海螺水泥减持套现。

　　海螺水泥曾在2014年年报中解释称，“利用自有资金对国内部分具有一定竞争优势和发展潜力的水泥行业上市公司进行了战略投资。”这意味着该公司炒股不仅仅是为了盘活闲散资金及提高盈利水平。

　　海螺水泥的炒股之道，特别是“长期持有，高抛低吸”，值得中小投资者学习。可对上市公司来说，过度热衷炒股尤其是大量投资非本行业的股票，容易引来“不务正业”的质疑。美国《商业周刊》曾在2008年点名A股某服装业公司，称“上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大部分的情况非常可怕”。

　　炒股盈利的话，能够“扮靓”财务报表，但不代表企业盈利能力实质性提高。例如，深圳惠程2015年实现净利润1.28亿元，其中，证券投资实现投资收益1.15亿元。该公司炒股能力也不差，年报称其2015年末证券投资账面余额为0，“规避了证券市场的调整和非理性下跌风险”。不过，深圳惠程2016年净利润同比下滑43.92%。2016年年报显示，深圳惠程投资收益为负，因为证券投资亏损所致。2017年上半年，深圳惠程亏损6488.82万元。该公司半年报称，上半年投资业务相比去年同期损益波动较大，下半年将加强风险管控，审慎开展证券投资业务。

　　利用自身对本行业熟悉的优势，择机对行业内优质公司进行理性的适当的战略投资，对于资金宽裕的企业可以一试。但需要看到，A股波动风险较大。有的公司曾因所持股票大跌而计提资产减值损失逾10亿元，导致年度净利润大幅下滑。2015年A股罕见异常波动致使不少公司“呛水”，有的公司持股6只中有5只大幅浮亏。

　　非金融类上市公司毕竟不同于券商与基金，应该把主要精力放在扎扎实实做好主业上，切莫把证券投资当作公司的“第二主业”。上市公司若过分投机，像散户那样难改追涨杀跌及“四炒”的陋习，很可能给公司带来危险的后果。倘若因炒股而影响到主业的投入，更是得不偿失，将影响到公司核心竞争力的提高。