日本成亚洲首个实施负利率国家 利好利空？

　　北京时间29日午间消息 日本央行以5-4投票比例通过决定，对超额准备金账户采取-0.1%的利率，为亚洲首个实施负利率的国家。负利率将从2月16日起执行，若有必要将进一步调降利率。

　　日本央行同时维持货币基础年增幅80万亿日元的计划，符合预期。

　　日本央行还推迟实现2%通胀目标的时间。宣布2016财年核心CPI升幅预期为0.8%，2017财年核心CPI升幅预期为1.8%。CPI升幅将在2017财年上半年前后达到2%目标。

　　日本央行称，负利率将适用于日本央行往来账户。海外经济的下行风险大。采取负利率和量化质化宽松以尽快达到目标。

　　消息公布后引发市场剧震，日元对美元快速跌逾200点，日元兑美元跌破121。日经225指数大涨逾3%。日本10年期国债收益率降至纪录低点0.185%。离岸人民币对美元一度跌逾百点至6.63，后小幅回升。

　　在薪资增长低迷、油价再度下跌之际，黑田东彦要想实现通胀率持稳于目标水平的任务依然艰巨，这也使越来越多的经济学家预计年内稍晚时间央行将加码刺激政策。

　　黑田东彦近几个月里反复表示将“采取一切必要手段”来达到通胀目标，而若通胀与经济增长前景进一步恶化，他的这一决心将经受考验。

　　日经指数今日早盘走势

　　日本10年期公债价格暴涨，收益率下跌，北京时间11:45，离岸人民币兑美元跌0.14%，报6.6241元，为逾一周以来最大跌幅;黄金下跌此前日本央行采取负利率的决定提振美元;现货黄金一度跌0.4%报每盎司1，110.98美元，北京时间11:47报1，111.59美元。

　　为了避免市场大幅波动，日本央行在正式公布利率决议前，日本金融监管机构已开始检查高频交易、程序交易和暗池交易，要求券商提供有关这类活动的信息。

　　日本证券交易监督委员会(SESC)本周向券商发出了调查问卷，询问他们向高频交易客户提供的服务，其中包括优惠待遇和产品，以及高频交易和非高频交易客户的费用差异。

　　彭博新闻社获得的这份文件显示，监管部门还寻求查明高频交易客户是否以及在什么条件下可以进入暗池。券商必须在2月12日之前作出答复。

　　什么是负利率?

　　所谓负利率就是将通常的存款利率改为负值。有时适用于央行接受民间银行存款时的利率。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。

　　银行将钱存入央行会出现缩水，因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。目前欧洲央行(ECB)施行负利率。

　　日本有降息需求

　　实际上，日本央行仍有很多加大货币刺激的理由。

　　自去年12月日元开始逆转走强以来，日本通胀放缓，零售跌落，失业率提升，工业产出下滑且出口降幅达3年最高。

　　虽然12月贸易赤字转为盈余，制造业活动性和消费者信心更为乐观，但商品价格大跌，中国经济持续放缓让股市出现了巨震，日经指数跌落10%，日本决策者当前的忧虑程度远胜于去年12月。

　　除此之外，日元兑美元创下2012年以来最大的两个月涨幅，已经让交易员在周五日本央行利率决定前，对日元进一步升值戒慎恐惧。

　　知名投行野村证券(Nomura Securities)表态指出，作为日元空头，如果日本央行(BOJ)控制不住日元领先全球的涨势，就可能对经济复苏造成“不可挽回的伤害”。

　　海通证券：或加剧货币竞争性贬值

　　海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸表示，油价下跌恶化通胀前景。

　　日本12月核心通胀水平依然在零附近徘徊，工业产出(-1.6%)、家庭支出(-4.4%)大幅低于预期，加之股市暴跌恶化经济增长前景，日本央行不得不放狠招，开启负利率时代。

　　姜超、顾潇啸认为，货币紧缩暂时延后。后危机时代，投资者对央妈极度心理依赖，美联储于15年12月启动加息，标志着持续了8年的全球宽松周期的终结，导致了全球金融海啸。

　　未来如果美国上半年不再加息，欧央行3月加码宽松再得以兑现，那么全球金融市场或会迎来难得的喘息窗口。

　　谈到这一决定对人民币的影响时，姜超、顾潇啸表示人民币汇率承压，面临两难抉择。

　　在美国加息、中国经济增速放缓的大背景下，人民币汇率持续承压，而日本负利率或加剧货币竞争性贬值。未来要么一次性大幅贬值，释放利率政策空间;如要坚持稳定汇率，则必须加强资本管制，同时利率政策将受约束。