沪综指十年六破“流动性魔咒”

　　月末、季末通常会带来流动性“魔咒”，从而拖累沪综指走势。但统计数据显示，近十年来是6次上涨，4次下跌。其中牛市阶段有较大幅度上涨，熊市中则是下跌，自不必说。在两次牛熊市中间的2009至2013年，除了2011年下跌外，其余年份均获得上涨，尤其是2010年加息、2013年流动性偏紧背景下依然录得上涨。

　　“上市公司中报行情，9月份将迎来中秋、国庆这两个重要的节日，是一年当中最重要的消费旺季之一，俗话称的‘金九银十’，市场的乐观情绪会提升，强势格局有望延续。”券商分析人士表示。

　　“流动性魔咒”再起

　　8月15日以来，货币市场资金面持续趋紧。Shibor各品种已经连续几日全线上涨。8月30日，Shibor隔夜利率上涨0.17个基点至2.9237%，超过2015年4月3日的2.8870%，接近当年4月2日2.9950%的水平。代表全市场的加权平均回购利率R007与代表存款类机构的质押式回购利率DR007差额保持高位。

　　“8月流动性供给本身处在偏低的水平上，同时受地方政府新增债务、税期等因素冲击，导致8月中下旬货币市场流动性再次出现紧张。DR007在较长一段时间保持在稳定水平，这表明央行货币政策态度未发生明显变化，并没有进一步收紧流动性的意图。”联讯证券分析师陈勇指出，鉴于整体经济状况和央行货币政策并未发生重大变化，此阶段市场利率的上升更可能是季节性因素导致，而非长期趋势，出现这种季节性资金面紧张的原因，有税期因素、央行逆回购和对冲国债、地方债发行等。

　　在人们的印象中，月末、季末通常会给A股带来流动性“魔咒”，对市场带来抽血效应，甚至引发市场对货币政策走向的疑虑，从而拖累指数下行。

　　不过，中国证券报记者统计数据显示，自2007年以来，A股经历了两轮牛熊市周期。在此期间，沪综指9月是6次上涨，4次下跌。其中牛市阶段2007年9月和2014年9月有5%-6%的幅度上涨，熊市阶段2008年9月和2015年9月跌幅逾4%，这是大势造成的结果，自不必说。在两次牛熊市中间的2009年至2013年，除了2011年下跌外，其余年份均获得上涨，尤其是2010年加息周期以及2013年流动性偏紧的环境下依然录得0.64%和3.64%的涨幅。

　　历史数据显示，过去十年9月沪综指涨多跌少，新时代证券研发中心研究总监刘光桓指出，这主要有以下几方面的原因：一是市场先期进行了一轮调整，即“五穷六绝”之后，“七翻身”的反弹行情一直延续到9月份甚至10月份；二是每年基本上都有上市公司中报行情，一般情况下，中报行情会提前炒作，在8月底上市公司披露完中报后，A股市场所有上市公司都会按照业绩、估值、成长、送配等因素重位进行定位定价，中报行情会延续到9月份；三是9月份将迎来中秋、国庆这两个重要的节日，是一年当中最重要的消费旺季之一，俗话称的“金九银十”，市场的乐观情绪会提升，市场资金会寻找一些食品饮料、交通旅游、并购重组等方面的投资机会。