反弹窗口仍在 继续关注消费和金融

　　上周市场继续攀升，连续第三周收出阳线。支持市场走强的三股最大力量――周期、金融、消费白马走势分化。其中，周期板块全面走强；金融板块中的券商股展现了较好的弹性，涨幅居前。银行、白色家电股表现疲弱，领跌大盘。三大板块涨跌互现的分化表现导致了上证指数、沪深300等蓝筹股相对集中的指数总体表现不及中小、创业板指数。总体看来，技术面、基本面因素支持市场突破3300点，后续市场仍有上升空间。综合分析市场风格、公司业绩、行业估值等因素，金融、消费白马依然是持续关注的重点。市场风格未变情况下，参与主题投资需要高度重视公司基本面情况。

　　市场反弹窗口仍在

　　对2016年以来的上证综指进行回顾，可以分为两大阶段。第一阶段是2016年1月27日2638点到2016年11月29日的3301点，期间市场在3100点附近遇到较强阻力；第二阶段是2016年12月至今，市场在3000-3300点的区间反复震荡，在3300点附近遇到较强阻力。通过对市场两次突破阻力位的情况进行比较，本次的反弹运行更为稳定、基本面支持力度更足。

　　首先，本次市场运行相对平稳，经过充分筹码交换，有效缓解了上升途中技术面积累的调整压力。去年第一阶段最后一波反攻是9月底开始，市场用一个月的时间突破了3100点，并继续向上运行了1个月，最终创出了3300点的阶段新高，两个月的时间市场共反弹了350点左右；第二阶段的最新一波反弹自5月11日的3016点启动，历时3个半月终于在上周突破了3300点一线的阻力位。

　　其次，本轮上涨来自上市公司基本面支持力度更大。去年上市公司盈利依然处于筑底阶段，在9月之前，净利润增速已经连续四个季度负增长。今年以来上市公司的盈利则保持着两位数增长。截至上周，所有上市公司均已公布了中报业绩。今年上半年全体A股净利润较去年同期增长16.4%，二季度同比增长13.2%。与此同时，上市公司的盈利能力继续回升，净资产收益率达到了10.5%，创出2014年以来新高。本轮反弹的主要动力来自上市公司业绩的持续改善，反弹的主线也围绕业绩展开：金融、消费白马的盈利能力一直稳定、持续性好。周期股则在供给收缩的影响下，产品价格大幅上涨，以钢铁股为代表的周期板块的中报业绩均出现了大幅上涨。总体看，目前上市公司整体业绩维系增长，资金面、政策面均较为平稳，市场的反弹窗口依然存在。