结构性行情未变 估值+业绩仍是主基调

　　继节后首个交易日初探3400点关口后，昨日沪指早盘升破3400点关口后再度冲高回落。从昨日盘面来看，由于两市长时间震荡，两市浮躁情绪短期内较难消散。同时，在资金面上，两市震荡也使得场外资金本已浓厚的观望情绪骤然上升。

　　分析认为，当前盘面纠结的实情既是由震荡是所致，也是因震荡而起。从近期热点持续性较差的市况来看，走出“全面开花”的系统性行情概率较低，更多将以结构性机会为主。分析人士表示，挖掘补涨机会仍将是主基调。对于指数而言，增量资金入场信号将是本周主要焦点，短期内震荡行情或将延续。

　　沪指再探3400点关口

　　昨日，两市整体呈现出冲高回落走势。截至收盘时，沪指下跌0.36%，报3378.47点，成交2216.51亿元；深成指下跌1.12%，报11271.20点，成交3242.37亿元。终结了上周沪指创出的“四连阳”。从盘面走势、成交量等方面来看，相较于上周，昨日盘面谨慎情绪有所上升。

　　从实际交易情况来看，由于盘面上仍然缺少明确方向，当前区间震荡格局依然明显。此前市场形成的市场节奏仍未彻底打乱，盘面热点切换也令人“目不暇接”。行业方面，昨日呈现“跌多涨少”格局。截至收盘，28个申万一级行业中实现上涨的仅有银行、有色金属和钢铁这三个行业板块。而下跌行业中，近期表现良好的计算机、汽车、通信以及医药生物行业则赫然在列。这一现象说明了市场热点持续性较差。

　　从资金情况来看，一方面是迟迟未能扭转的沪深两市主力资金净流出，另一方面则是始终徘徊在万亿“关口”下方的两融余额。自8月29日以来，沪深两市主力资金净流出状态持续时间已超1个月。而近期两融余额虽仍保持高位，却也并没有进一步上升的明确迹象，始终徘徊在万亿“大关”下方。

　　此外，从最近两市成交来看，量始终得不到有效放大。继节后首个交易日初探3400点关口后，昨日沪指早盘再度升破3400点关口，但再度回落。中信证券指出，从昨日盘面上看，指数放量下跌，盘中虽再次站上3400点，但受前期获利盘等因素影响，3400点关键点位近期较难突破，本周需重点关注量能变化。

　　分析人士表示，当前市场中存量资金博弈的特征明显，导致了热点间强弱切换。即前期涨幅较大的板块很难持续上涨，而前期涨幅较小的板块往往有补涨机会。尽管近期主要指数都创了新高，但成交量却出现持续萎缩，归根结底资金仍是当前左右市场的一大重要变量。由于3400点下方市场中抛压仍未充分化解，多方进场意愿较弱，在这种状态下，大盘即便攻上3400点也难以站稳，因此后市站稳3400点仍需多方放量发力。