避险情绪和美元指数存不确定性 警惕黄金短线回调

　　本周，受朝鲜导弹飞越日本，以及美国总统特朗普就朝鲜问题在推特上继续“发飙”的影响，市场避险情绪发酵，国际现货黄金价格终于突破1300美元/盎司，并一度刷新去年美国大选以来的最高水平，至1326美元/盎司。但此后几个交易日，国际金价从高位回落，目前仍维持在千三大关上方。分析人士表示，由于避险情绪来得快也去得快，在长线看多黄金的同时，短期内需警惕金价回调风险。

　　避险情绪或昙花一现

　　兴业银行首席经济学家鲁政委等指出，今年黄金走势有两大特点，一是金价上涨主要受到风险事件提振。“与特朗普相关的美国政治风险，无疑是驱动金价上涨的‘主力’。一般而言，避险需求对于金价的提振是脉冲式的，在短暂快速冲高后，金价往往又迅速回落。”鲁政委等表示。

　　另一个特点是，相较去年，金价在面对美联储加息、美国经济数据好于预期等利空消息时，波段回撤幅度较小，展现出稳扎稳打的风格。这主要得益于今年汇市的注意力聚焦于欧元区经济复苏，欧元大幅升值导致美元指数“跌跌不休”，给予金价支撑。“此外，特朗普上任后迟迟不能兑现税改、基建等财政刺激措施，拖累美国中长期国债收益率显著下行，利多黄金。”鲁政委等人指出。

　　“如果是稳健投资者中长线投资实盘贵金属，那么，目前黄金每次回调可能都是建仓的机会。自从7月28日黄金顺利突破周线及月线级别从1920美元/盎司一路下跌的下降趋势线上轨(1258美元/盎司附近)以后，经过短暂回踩未跌破此趋势线的情况下，中期看涨黄金基本成立。”某大型商业银行人士表示，“但避险情绪来得快，消散得也快，因此，多头头寸应在冲高途中分批兑现盈利，等待黄金回踩。在黄金回踩不跌破1300美元/盎司的情况下，再择机开立多头头寸。”

　　鲁政委等人也表示，根据以往的经验，风险事件对于金价的提振通常是“昙花一现”――短则几个小时，长则数个交易日。近期沸沸扬扬的朝鲜半 岛危机、特朗普“通俄门”调查也都是“雷声大雨点小”。虽然此类事件可能导致非常严重的后果，但是目前事态并未进一步升级，难以持续驱动金价走高。

　　“从市场风险偏好的角度观察，在全球各大经济体普遍复苏的背景下，市场的风险偏好明显提升，黄金作为零息安全资产的吸引力有所下降。”鲁政委等人称，综合来看，在受风险事件短暂提振后，金价将倾向于下跌回调。

　　短期不确定性明显上升

　　不过，鲁政委等亦指出，“从更长期的角度而言，黄金牛市可能才刚刚开始。作为美元指数的对立面，当美元指数升值周期结束时，黄金无疑是最受益的资产之一。上世纪70年代、80年代后期，以及2000年伊始美元指数大幅下跌时，黄金都有可观的涨幅。年初至今，美元指数跌幅近9%，且至今没有出现大幅反弹。与此同时，美国中长期国债的实际收益率仍将维持较低水平，有利于黄金上涨。但需要警惕的是，美联储可能在9月宣布开始‘缩表’。由于缺少可比的历史经验，‘缩表’对于中长期美债收益率的影响犹未可知。”

　　“近期交易黄金也可参考美元指数，一旦美元指数确认跌破92颈线位的话，可随时建立黄金多头头寸。”前述大行人士称，“当然，不排除美元指数在颈线位92附近展开强烈反弹，加之避险情绪的消散，黄金可能重回1300美元/盎司下方。”

　　民生银行金融市场部首席贵金属分析师汤湘滨表示，9月份之后，国际市场面临的不确定性将明显上升，其中最大的不确定性来自于美联储“缩表”和美国债务上限的博弈。但随着9月底美国债务上限的来临，市场届时易受到美国债务风险的冲击，避险情绪可能重新上升，或抵消市场对美联储“缩表”的担忧，从而有利于形成金价上涨的市场预期和情绪。