太多人扎堆看涨黄金 凯投宏观警告多头不会笑太久

　　凯投宏观向来看好美联储收缩货币政策预期，不太看好金价。尽管凯投宏观已经上调了年底前的黄金价格预期，但它仍然认为金价当前的涨势不可持续，很可能会回落至1200美元/盎司。

　　凯投宏观大宗商品经济学家Simona Gambarini在周四的报告中表示，“地缘政治风险的上升，以及美联储今明两年将小幅加息的预期提振了金价。为了反映出全球风险的上升，我们上调了2017年底的金价，但我们对过度乐观的金价持谨慎态度。”

　　到目前为止，金价今年的表现相当乐观。本周早些时候，因朝鲜和日本之间的地缘政治紧张局势加剧，国际现货金价上破1300美元关口，并触及去年美国大选之后的最高点1325.90美元/盎司。尽管在此之后金价经历了小幅回调，周四金价再度回升至1220美元上方。

　　周四金价走高很大一部分原因是美国财长努钦的讲话，他表示，美元疲软在某种程度上对贸易是好的。这引起算法交易抛售美元，黄金得到提振。此外，飓风哈维的影响还未消失，飓风Irma又将来临，它可能会带来更大的影响力。

　　COMEX 12月黄金期货收涨8.10美元，涨幅0.6%，报1322.20美元/盎司，创2016年9月29日以来收盘新高，8月份累涨约4%，创1月份以来最大单月涨幅。

　　Gambarini说，“黄金期货的净多头头寸表明，除了美联储收紧货币政策预期之外，其他因素，尤其是地缘政治风险今年一直在支撑黄金需求，这反过来又为金价提供了支撑。”

　　的确，今年地缘政治风险急剧增加，美国总统特朗普的鹰派言辞搅起了一波又一波的金融市场风浪。大宗商品尤其是黄金通常被视为对冲高影响力低概率事件的工具。因此，黄金价格从避险需求的上升中收益，这一点都不奇怪。

　　然而，凯投宏观却不认为这种趋势会持续很长时间，其年底预期从1150美元上调至1200美元，这一价格仍然远低于目前水平。

　　Gambarini指出，市场将把注意力重新集中在正被市场低估的美联储的货币政策紧缩之上。

　　凯投宏观说，“尽管美联储今年已经加息两次，且在本轮紧缩预期中已经加息4次，但市躇本上忽略了美国加息风险。市场预期反应的是一个比美联储官员和我们预测的要浅的多的加息路径。如果市场被证明是错误的，金价可能会大幅下跌。”

　　此外，凯投宏观认为，美联储缩表可能会都金价构成沉重压力，因为这将涉及到长期实际利率的上升。