长三角开放式理财价格指数突破100点关口 整体风险进一步下降

“江苏银行―普益标准”长三角地区银行理财市场指数

　　本报告所指长三角地区包括浙江、江苏、上海三个地区。

　　从8月银行理财指数的各项指标来看，长三角地区银行理财市场收益继续平缓上升，整体风险进一步下降，财富累积效应表现稳定。

　　从价格指数来看，8月，长三角地区银行理财市场价格指数继续平稳上升，环比上涨0.36点至106.41点。从不同类型的产品来看，封闭式预期收益型产品的价格指数继续微幅下调，环比下降0.02点至110.38点；开放式预期收益产品的价格指数则继续上升，已突破100点关口，环比上涨0.93点至100.44。近期监管政策再次升级，市场仍面临较大的流动性压力，银行理财价格指数或将继续维持上涨趋势，封闭式预期收益型产品价格指数有望止跌回升。

　　从收益表现来看，江苏、浙江、上海三个地区的银行理财收益均出现了不同程度的上涨，进而带动整个长三角地区银行理财收益的上升。其中，江苏省银行理财收益环比上涨1BP至4.43%，浙江省银行理财收益环比上涨3BP至4.46%，上海市银行理财收益环比上涨1BP至4.45%。整体来看，各省份的理财收益差距不甚明显，但从个体银行来看，各银行理财收益仍有较大差距。以江苏银行（600919）为例，其理财产品平均收益为4.66%，领先长三角地区平均收益22BP，差距明显。

　　从风险指数来看，8月，长三角地区银行理财风险延续了7月的下滑趋势，环比下跌1.18点至103.44点，跌幅为1.13%。虽然价格波动风险在本月有所上扬，但在目前货币政策保持稳健中性、监管逐步推进的背景下，市场的长期预期较为一致，长端利率始终保持平稳，债市较为稳定，致使基础资产传导风险大幅下跌，进而带动长三角地区整体风险下行。同时，短期内，各地区银行理财市场将维持稳定的状态，长三角地区银行理财风险指数或将继续下行。

　　从财富指数来看，8月，长三角地区财富指数维持了上月的涨幅，环比上涨0.39点至106.89点，长三角地区财富稳定累积。

　　央行拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。同时，证监会有关方面正酝酿货基新规，限制或禁止货币基金对部分商业银行同业存单的投资，对同一基金管理人管理的全部货基投向同一银行的存款、同业存单与债券的额度也作出了明确的规定。央行从“供给端”控制大型银行的同业存单供给，证监会限制货币基金从“资金来源端”控制中小银行同业存单的资金来源。在同业负债及同业存单规模占比进一步受限的情况下，银行负债端结构继续调整，未来零售理财市场竞争或将更加激烈。在金融去杠杆持续推进的背景下，银行仍面临较大的流动性压力，“资产荒”正转为“负债荒”。对于银行来说，转向主动管理，让理财业务回归本源，加快推进净值型产品、FOF与MOM业务布局，是值得坚持的发展方向，而这也是与监管层的监管导向相一致的。

　　( CIS)