新三板投研生态:新生代烦恼未决 A股返佣模式难复制

　　距第十五届新财富分析师评选结果出炉尚有3个月，但评选的硝烟早已弥漫。

　　如今，券商新三板研究机构也加入了新财富评选的序列中。

　　但在很大程度上，目前新财富有关新三板研究机构评选套用的仍是针对A股的评价体系，投票权重较大的仍是对A股熟悉而非专注于新三板市场的机构。

　　冲刺新财富

　　“新财富并没有专门为新三板市场设计规则，给A股分析师投票的人也是给新三板分析师投票的人。”8月31日华南地区一家券商新三板研究团队的人士讲到。

　　没有专门针对新三板市场设计规则一定程度上与目前新财富参与投票主流机构的构成有很大关系。

　　根据去年新财富公示，目前涵盖投资人类型包含1000余家机构。包括103家公募基金、全国社会保障基金理事会、中国保险保障基金有限责任公司、39家银行、全部24家保险资产管理公司、98家保险、89家证券公司、481家私募基金、36家信托公司、44家财务公司/大型集团资产管理公司、179家QFII/海外投资机构等。根据最新消息显示，今年部分银行资管也将获得投票权。

　　事实上，对这些手握投票权的机构而言，新三板并非主战场。

　　“我们在拜访或路演时常遇到对方没有新三板市场的投资经验，这种时候也只能尽可能的从行业层面入手，干脆跳开新三板市场去谈，尽量获得对方的好评。”北京一家大型券商新三板研究团队的人士8月31日透露。

　　“新三板作为一个新生市场，在这五年的发展过程中已经形成了一套自己的体系，有自己的玩法，自己的市场的估值，很明显目前新财富评选并没有专门为新三板市场的研究机构量体裁衣。”中信证券区域投行的一位人士8月30日对记者表示。

　　传统的拉票方法依旧是目前这些参选新三板最佳研究机构团队的不二法门。

　　前述北京大型券商新三板研究团队人士便告诉记者：“我们从年初就开始为今年的新财富评选做准备了，到这个月底我们已经搞了超过50场路演，争取先把投票权重较高的机构都过一遍。对我们团队而言，新财富是非常重要的考核绩效。”

　　除投票机构的机构外，参选团队数量少或也是新财富无法专门为新三板市场定制规则的因素之一。

　　据记者了解，在上一届中，参选的券商机构仅有包括中泰、申万宏源、安信等17家券商的新三板研究团队参选。