申万宏源7月进出口数据分析：回落不改向好趋势

　　结论或者投资建议：

　　按美元计价，中国7月出口增长7.2%，前值11.3%；进口增长11%，前值17.2%。7月贸易顺差467.4亿美元，前值427.5亿美元。对此做如下点评：

　　对欧美及金砖国出口增速有所回落。7月出口增长7.2%，增速比前值下降4.1个百分点。分国别和地区看，对金砖国家巴西、南非和俄罗斯出口增速大幅下降，分别较上月下降30.2、14和3.5个百分点。发达国家中对美国、欧盟出口增速下滑，7月对美国和欧盟出口增长8.9%、10.1%，增速较上月分别下降10.9和5个百分点。7月美国、日本、欧元区制造业PMI景气度有所回落，外需暂时走弱。但总体上我们认为世界经济和世界贸易已经走出低谷，短期增速回落不改总体向好趋势。

　　大部分工业品进口量增速放慢。7月进口增长11%，增速较上月下降6.2个百分点。7月铁矿砂和精矿、原油、初级形状的塑料、钢材进口量增速分别为-2%、12%、5%，-13%，分别较上月下降18、6、3和12个百分点。7月铁矿砂和精矿、原油进口额增速分别较上月下降21和7个百分点。7月受钢材涨价影响，钢材进口增速较上月提高13个百分点。7月未经锻造的铜及铜材进口量增长8%，比上月提高15个百分点，但进口金额增速不变，可能和铜价同比下跌有关。

　　7月顺差467.4亿美元，规模较上月扩大39.8亿美元，主因进出口增速均下滑，但进口下滑的幅度更大。与去年相比，今年进出口形势都明显改善，但由于大宗商品价格同比大幅度上涨使得进口增速改善更为明显，总体上使得顺差承压。