海通证券：做多窗口期调整即是低吸机会

[2017-09-05 08:37:52] 来源：东方财富网编辑：No1 点击量：

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导读： 　　观点：受到朝核问题黑天鹅的影响，短期A股或有调整，但并不改变震荡上行的主基调。当前一方面处于19大召开前的政策维稳期，另一方面8月PMI数据改善，预计宏观经济数据保持平稳。而且市场成交量和两融余额环比

　　观点：受到朝核问题黑天鹅的影响，短期A股或有调整，但并不改变震荡上行的主基调。当前一方面处于19大召开前的政策维稳期，另一方面8月PMI数据改善，预计宏观经济数据保持平稳。而且市场成交量和两融余额环比增速较快，显示增量资金阶段性流入，市场保持活跃，盈利效应增强。所以我们认为，短期调整即是低吸机会，投资者可择机将资源类周期品获利了结，低吸券商、银行等金融股，同时关注建筑、地产等滞涨周期和医药等防御类品种，中报高增且市盈率偏低的中小盘股具备补涨空间，国改、雄安、军工三大主题也有轮番活跃的机会。(瞿时尹)

　　债券

　　上周债市下跌。①进入9月将迎来季末MPA考核以及2.3万亿CD到期，资金面担忧再起；②金融去杠杆仍在延续，目前进入自查后的现场检查阶段，后续的工作重点在于深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象；③收益率曲线平稳，我们判断短期债市仍将震荡，收益率曲线平坦化，维持10年国债利率区间3.3-3.7%不变；④转债方面短期内建议放慢脚步，择券基于业绩或条款，关注金融、国改个券，一级积极申购。(姜超)

　　策略

　　①中报净利累计同比17%，ROE回升至10%，盈利驱动的中枢抬升震荡市大格局未变。6月初以来提出震荡市向上波段还没结束，三个逻辑没破坏，三大情绪指标位于中等水平。②过去5年最后三四个月行情结构往往突变，前三季净值排名后1/4的基金通过年底逆袭进入前3/4的比例达25%。③业绩主线出发配置金融和消费白马，考虑年底博弈因素，重视低涨幅、低配置、存在潜在政策催化的建筑、地产，主题看好国改。(荀玉根)

　　金工

　　上周市场继续上行。板块上看，上证50指数上涨0.14%，沪深300指数上涨0.92%，中证500指数上涨2.84%，创业板指上涨2.89%。我们前一周指出市场赚钱效应继续回升，震荡上行趋势延续，并建议关注历年九月表现较好的中证500指数，观点再一次得到市场验证！站在当下，我们观察到市场赚钱效应有所回落，同时沪指出现放量滞涨现象，建议短期提防回调风险。(冯佳睿)

　　基金

　　公募与私募的行业发展概况：经过10多年的发展，我国公募和公募基金行业获得了快速的发展，截至2017年6月30日，我国公募基金市场共有管理人127家，存续基金产品4419只，总基金资产100723.38亿元，私募基金市场共有证券类管理人7735家，产品26490只，实缴规模为16599.01亿元。我们对比了2006年以来公募与私募的长期投资业绩表现、累计收益靠前的长跑型基金经理表现，以及公转私基金经理表现。(高道德)

　　行业热点

　　【非银】价值转型进入下半场，利润进入上升期。保险中报业绩寿险NBV与利润增长均超预期；寿险量质齐飞，NBV Margin显著提升，代理人人均产能增加。我们认为“利差改善+价值转型+集中度提升”的逻辑不变。并且价值转型可同时提升内含价值的成长性与稳定性，保险公司的P/EV估值水平将仿效友邦保险，正式进入上升通道(孙婷)

　　【石化】哈维飓风对石化产品的影响分析。受飓风影响，石化产品供给短期将呈现偏紧态势，价格或将受此影响而上涨。建议关注：①乙烯，中国石化、中国石油、上海石化、华锦股份；②聚丙烯，卫星石化、东华能源；③丙烯酸(酯)，卫星石化；④PVC，新疆天业；⑤丁二烯，齐翔腾达、华锦股份；⑥PX、PTA，荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份等(邓勇)